随着 AI 市场的爆发性增长，AMD 正逐渐成为其中重要的参与者，特别是在数据中心 GPU 和 AI 解决方案方面。近期，AMD 宣布将举办“Advancing AI 2024”活动，预计将展示下一代 AMD Instinct™ 加速器和第五代 AMD EPYC™ 服务器处理器，这为市场和投资者提供了观察其 AI 路线图和技术进步的绝佳机会。
这次活动不仅是 AMD 展示技术创新的舞台，更是其在激烈竞争中重新获得市场信心的关键一步。紧随其后的 2024 年第三季度财报电话会议，进一步增加了市场对 AMD 的期待，特别是在其能否巩固数据中心 GPU 领域地位方面发挥重要作用。这两个事件对 AMD 的长期成功和短期股价上涨具有重大影响。
在过去六个月中，AMD 股价大多呈横盘走势，但波动性较大。而在最近一个月内，随着市场对 AI 芯片需求的强烈关注，AMD 股价出现了显著上涨。
面对 NVIDIA 推出的新一代 Blackwell 系列 GPU 所引发的“疯狂需求”，AMD 需要通过这次活动向市场证明其在 AI 硬件领域的竞争力和增长潜力。因此，未来几个月 AMD 能否在这一关键时刻抓住机遇，将成为投资者需要密切关注的重点。
为什么Advancing AI 2024活动对 AMD 非常重要？
AMD 将于 2024 年 10 月 10 日在旧金山举办的“Advancing AI 2024”活动，被认为是 AMD 在 AI 发展之路上的一个重要里程碑。
AMD 一直致力于提供比 NVIDIA 更具性价比的 GPU 加速器，这次活动正是 AMD 向市场传递这一信息的机会。
此次活动最重要的部分之一是展示最新的 AMD Instinct 和 EPYC 产品线。Instinct 系列 AI 加速器和 EPYC 服务器处理器是 AMD 在 AI 和数据中心市场中的核心竞争力。通过这次活动，AMD 将向外界展示 MI300X 和 MI325X 的新特性和改进，强调其内存容量、带宽和计算性能方面的优势，特别是在应对市场对更高效和高性能 AI 计算需求的背景下。
MI300 系列加速器的发布被视为 AMD 对英伟达强势竞争的回应，尤其是在 AI 计算加速器领域，两家公司在性能和价格方面的竞争日益激烈。AMD 是希望通过强调其产品的高性价比，来试图吸引那些无法负担英伟达高昂价格的企业用户。
在 AMD 的股价经历了一段时间的横盘之后，此次“Advancing AI 2024”活动被视为重振投资者信心的一个契机。投资者和机构都会密切关注这次活动，以了解 AMD 在 AI 领域的技术实力是否能与英伟达抗衡，或者正在接近其对手的地位。
面对英伟达在 AI 硬件领域的持续领先，AMD 必须展示其产品开发进展，以证明其在数据中心和 AI 解决方案中的竞争力。这场活动对于向市场传递“AMD 能够在 AI 战场中站稳脚跟”的信号至关重要，很可能直接影响到市场对 AMD 长期发展前景的判断。
此次活动之后对 AMD 的短期股价表现也具有一定主导影响，高盛的最新分析报告指出，此次“Advancing AI 2024”活动中关于 MI325X 和 MI350X 的消息，可能成为推动股价上涨的重要因素。
摩根士丹利也在其投资者简报中提到，投资者应密切关注 AMD 如何展示其新产品的性能与价格优势，以决定其能否在 AI 硬件市场中进一步缩小与英伟达的差距。如果 AMD 能够成功展示其产品的技术优势，并让投资者对其市场前景产生信心，预计股价短期内将有显著上行空间。
紧随其后的 2024 年第三季度财报电话会议，也将为投资者提供进一步了解 AMD 在数据中心和 AI 市场中表现的机会，进一步影响其股价走向。在 2023 年类似的活动后，AMD 的股价在发布会后一周内上涨了 12%，这一趋势表明市场对新产品的发布反应积极，因此，这次活动后，投资者普遍预计如果展示成功，AMD 股价有望在短期内得到进一步支撑和上涨。
数据中心 GPU 的增长潜力：AMD 能否迎头赶上英伟达？
在数据中心 GPU 领域，AMD 正在努力缩小与英伟达的差距，特别是通过不断创新和扩展其产品线来增加市场份额。此次发布会是 AMD 首次将产品推向市场，最大的问题在于产品销量和功能性。在发布会开始之前，投资者就已经知道英伟达首席执行官黄仁勋强调了即将推出的Blackwell GPU的“疯狂需求”。
AMD面临的最大问题是路线图如何跟上新的Blackwell GPU。AMD在发布会前提供了以下通用AI GPU路线图：
MI300：上市
MI325X：Q4'24-加速器将拥有业界领先的内存容量和带宽，分别比竞争对手好2倍和1.3倍，计算性能比竞争对手好1.3倍。
MI350X：2025年-全新AMD CDNA™4架构，预计将于2025年上市，与AMD Instinct MI300系列相比，AI推理性能将提高35倍
MI400：2026年 — — AMD CDNA“下一代”架构。
在Computex会议上，AMD首次发布了更新的AI GPU路线图，并提出了一些重大声明。首席执行官Lisa Su预测，Instinct MI350系列将优于2025年发布的Blackwell Ultra版Blackwell 200。
市场自然会将大量注意力放在产品更新和与竞争对手的比较上。但最终，有利的比较需要带来更强劲的增长，或者至少存在这种增长的机会。
此次发布的 MI325X 和 MI350X 被视为 AMD 应对英伟达新一代 Blackwell 系列的直接竞争产品。与竞争对手相比，AMD 的 MI325X 在内存容量、带宽以及计算性能方面均具有优势 — — 据 AMD 介绍，MI325X 的内存容量比英伟达同类产品高出两倍，带宽高出 1.3 倍，而计算性能也有 1.3 倍的提升。
AMD 在 MI 系列产品上继续发力，其目的是在面对英伟达时，凭借合理的价格与性能优势争取更多市场份额，特别是那些无法承担英伟达高昂 GPU 成本的企业客户。通过强调 MI 系列的高性价比，AMD 希望可以在 AI 市场上占据一席之地。
尽管英伟达目前在 AI 芯片领域仍然占据领先地位，但 AMD 通过其具有竞争力的价格和不断优化的产品路线图，正在逐渐吸引那些对成本敏感但又需要高性能 GPU 的客户。根据 HSBC 的分析师 Frank Lee 的报告看，如果 AMD 能够成功发布 MI350X 并保持其产品的性价比优势，其市场份额将在 2025 年达到 15%，这一比例较 2024 年增长了 8 个百分点。
产品布局对市场的影响
数据中心 GPU 的竞争对于 AMD 和英伟达来说，都是决定其未来市场地位的重要因素。
AMD 在过去的几年中逐步提高了在数据中心市场的布局，并且其 MI 系列的发布，特别是 MI325X 和 MI350X 的推出，将增强其在数据中心领域的竞争力。
根据高盛的研究报告，AMD 在数据中心市场的进展是其股价未来增长的主要驱动力之一。
高盛预测，如果 AMD 能够成功执行其产品路线图，并按计划推出 MI 系列 GPU，其股价在 2025 年有望上涨 20%。高盛认为，AMD 在合理定价的 AI GPU 市场中将逐步扩大市场份额，尤其是在中小企业客户中的吸引力不断增强。
下一个催化剂在哪
尽管 AMD 的整体表现仍未达到英伟达的水平，但 MI 系列产品对公司收入增长的重要性已得到分析师的普遍认可。据最新市场预测，AMD 在 2024 年的 AI 收入预计将达到 51 亿美元，相较于 2023 年实现了显著增长。
自 2023 年中期以来，AMD 的收入增长曲线相对平稳，尽管增长势头未断，但市场对 AMD 股票的信心依旧不足，这导致股价在今年的大部分时间呈现下滑趋势。随着第四季度的到来，市场对将于 10 月 10 日发布的 MI325 系列抱有很高的期待。
这次活动有可能成为 AMD 股价走势的一个重要转折点。花旗银行的最新研究报告指出，AMD 的 AI 产品发布将对短期股价形成支撑，尤其是市场期待已久的 MI325 加速器，可能会帮助维持当前的反弹态势。
然而，仅靠这一活动不足以在长期内提振投资者情绪，它只能帮助股价暂时稳定在目前的水平。下一个真正的主要催化剂将是 10 月 29 日的第三季度财报。
瑞士信贷的分析师强调，这一财报将是 AMD 证明其能否持续突破的重要契机。无论是收入增长的稳定性，还是数据中心产品的市场份额，都会对 AMD 的股价走势产生深远影响。
从过去几个季度的数据来看，AMD 的数据中心 GPU 和 CPU 收入表现出色，但仍存在不足之处。从 2023 年第二季度的 10-Q 报告中可见，当时并未提及 MI300 加速器。而到 2024 年第三季度，收入开始呈现增长（按季度环比而非同比），报告中首次提及 MI300 系列，但主要与对中国的出货监管相关。在 2024 年第四季度，随着 MI300X 加速器的推出，AMD 的数据中心收入达到 23 亿美元，较前一时期增长 38%。
这也是 AMD 股价表现最为强劲的时期。尽管当季业绩未达市场预期，但 AMD 股价仍突破了 210 美元，创下了新的历史高点。然而，这一涨势未能延续，股价一直在 180 美元以下徘徊。
尽管 2024 年第二季度数据中心收入增长至 28 亿美元，且 MI300 的销量火爆，推动数据中心收入同比增长了 115%，但股价未能维持之前的高位，市场出现了较大的价格波动，最终导致我以前提到的 25% 反弹。
因此，2024 年第三季度成为 AMD 成败的关键，而 10 月 10 日的活动是至关重要的第一步，这不仅是新产品发布的窗口，也是重振市场信心的契机。MI325 的市场表现可能成为 AMD 股价突破长期困境的开端，而任何延误都会打击市场情绪，甚至影响到年末的整体表现。当前阶段，AMD 唯一能够支撑投资者信心的就是此次活动及其后续的电话会议发布。
主要风险与挑战
AI 芯片市场的快速增长为 AMD 提供了巨大的机遇，但未来的需求增长能否持续仍存在不确定性。2027 年全球 AI 市场规模预计将达到 4000 亿美元，但若需求未能如预期般爆发，AMD 的成长预期将受到冲击。
瑞银集团（UBS）分析师指出，如果未来 AI 市场需求增速低于预期，AMD 的市场份额将面临持续压力，这将削弱市场对其长期成长的信心。
因为相较于英伟达，AMD 在市场占有率上的差距使得其更容易受到需求变化的影响。
新兴竞争对手的崛起
随着 AI 市场的扩大，Cerebras Systems 等新兴公司正迅速崛起，并对传统 GPU 制造商构成威胁。Cerebras Systems 专注于高性能 AI 计算，其芯片在 AI 训练方面展现了独特优势。除了 Cerebras 之外，还有其他初创公司正在争相开发 AI 硬件，这意味着竞争将愈发激烈。
AMD 需要通过持续的技术创新和合理的定价，确保其在面对这些新兴对手时仍能保持竞争力。与英伟达不同，AMD 的市场地位还不够稳固，新兴竞争者可能会对其构成更直接的威胁。
此外，代工成本的上升也造成了压力。作为无厂半导体公司，AMD 依赖台积电等代工厂进行芯片制造。然而，随着台积电不断提高代工成本，AMD 的制造费用也面临压力。据报道，台积电的 N2 晶圆成本已达到 3 万美元，这直接威胁到 AMD 的毛利率。
在这种情况下，AMD 必须在保持产品性能的同时，寻找方法降低生产成本，以保持市场竞争力。
现在是否是布局 AMD 的好时机？
随着 AMD 在 AI 和数据中心领域的不断投入，我依然认为现在是布局 AMD 的好时机。
在短期内，AMD 的股价表现正受到“Advancing AI 2024”活动的积极影响，这一活动为公司产品的前景带来了正面评价。高盛的最新分析认为，这次发布会对维持 AMD 过去一个月的反弹起到了关键作用。即将发布的 MI325 系列被市场视为性价比替代英伟达 Blackwell 的重要产品，尤其是在中小企业 AI 基础设施建设中具有较大吸引力。
尽管市场波动性较大，但这种对产品推出的乐观情绪有望在未来几个月持续支撑股价。第三季度财报也将在 10 月 29 日发布，瑞士信贷的分析师指出，这可能是 AMD 股价进一步上涨的关键催化剂。短期来看，积极的市场情绪和技术面因素使得 AMD 在当前具备了良好的投资机会。
从中长期来看，AMD 的增长潜力依旧强劲，特别是在 MI325 和 MI350 逐步进入市场后。尽管与英伟达相比仍存在差距，但 AMD 正成为其最接近的竞争对手之一。MI325 的推出对于那些无法承担英伟达高昂硬件成本的企业来说，是非常具备吸引力的选择。
长期来看，合理定价的 AI GPU 加速器市场实际上比英伟达高端硬件的潜在市场更大，这使得 AMD 在性价比上占据优势。
考虑到 AMD 在 AI 市场中性价比策略的成功，其产品不仅仅面向大企业客户，更重要的是中小型企业。IDC 的支出指南也显示，金融服务、软件信息服务和零售行业的 AI 支出将在未来几年大幅增加，这为 AMD 产品线提供了一个广阔的增长空间。特别是那些资金较为紧张的企业，在高债务成本下，可能更愿意选择 AMD 的解决方案，以实现 AI 转型。
尽管短期内 AMD 的股价波动较大，但我对其长期增长前景依然保持看涨态度。AMD 的技术进步和对 MI 系列的持续投资表明，它有能力在未来 AI 市场中扩大份额，尤其是在性价比硬件领域。随着 MI325 的推出和后续产品的逐步落地，AMD 有望继续吸引更多对成本敏感的客户，并在激烈的市场竞争中站稳脚跟。
因此，我认为当前是布局 AMD 的一个良好时机，尤其是对于那些愿意承担短期波动并看好长期增长潜力的投资者来说。随着 AI 市场的扩展，AMD 有望成为英伟达最接近的竞争对手之一，为其投资者提供显著的回报潜力。
