曾几何时，投资半导体和人工智能股票简直像是在参加一场价格大比拼。记得去年年中，英伟达的市盈率直接飙到了70倍，简直像是泡沫股；而与此同时，AMD的市盈率也不差，超过了40倍；ASML大概在35倍左右，过了一段时间，直接突破了45倍。
好家伙，这些公司真的是估值溢价满天飞！但也别太担心，现在情况有了好转 — — 要么是基本面强劲推动，要么是股价终于回归理性。
现在，英伟达的市盈率已经降到35倍，ASML也在30倍以下徘徊。最便宜的还得是台积电，市盈率不到20倍，简直是股票清仓大甩卖。目前 SA 最看好的是AMD，虽然它的市盈率目前是27.7倍，感觉它还藏着不少的“惊喜”等待爆发。
不过，虽然AMD的前景看起来相当可观，但也别忘了，有一些小因素可能会影响你的投资决策。比如，英伟达在GPU领域的统治地位，基本上是坐稳了宝座，也许它会继续引领这一市场。而且，咱们得记住，半导体行业可不是一场平稳的旅程，它有自己的周期性波动 — — 谁也不能保证每个季度都能盈利！
AMD在数据中心的“高光时刻”
谈到数据中心、GPU、AI 乃至整个半导体市场，你会发现有个趋势已经早就浮出水面 — — 早在几年前就已经预见了现在的“黄金赛道”。
根据 Grand View Research 的报告，随着 AI 工作负载、云计算、云游戏、VR 等技术的火爆，全球数据中心 GPU 市场将迎来大爆发，预计到 2030 年，年均增长率将高达 28.5%！而对于全球的 AI 芯片市场，年均增长率也有 28.9% 的惊人数字，收入到时可能突破 3200 亿美元！
换句话说，GPU 这块“大蛋糕”不仅包了 AI 和数据中心，还包括了游戏、视频编辑等多重任务，成长空间无限！
就在最近的财报中，AMD 已经悄悄透露了它要如何抓住这些机会。虽然游戏和嵌入式领域受到了一些影响 — — 索尼和微软的库存减少，产品升级换代都让这一块的收入有所下滑，但AMD在数据中心市场却表现得相当亮眼！同比增长高达 122%！环比增长更是飙升了25%！
简单来说，就是数据中心那块的大蛋糕帮AMD补回了其它部门的“亏空”，虽然游戏和嵌入式的表现还是会影响股市情绪，但整体来看，AMD依然坚挺。
除了收入增长，AMD 还让我们看到它的毛利率不断上涨。现在已经达到了53.6%！这说明，AMD 正在成功提高自己的盈利能力。未来，随着数据中心市场的持续火爆，AMD 预计毛利率会继续攀升，第四季度目标毛利率为 54%。
现在，如果你以为 AMD 只是一个赚钱机器，那你可能忘了还有“巨星”英伟达。在过去的12个月里，英伟达的毛利率接近76%，这个数值不仅展示了其成熟的市场地位，也说明了他们的产品需求火爆到不行。
但英伟达的毛利率高是因为它的大规模投资和周期性市场需求，简直是处于“超级状态”。
而AMD相较之下，毛利率自然就低了一些，虽然它最近也创造了一个11%的GAAP利润率和22%的非GAAP利润率。简单来说，AMD的利润率相对较低，原因就在于它的产品还没有到英伟达那样的成熟度，而且研发投入还比较高。
从长远来看，AMD 可能会迎来更加稳健的收入增长。预计收入会持续增长，毛利率也会进一步提高，但因为大公司们的资本支出会有正常化的趋势，毛利率的爆发也会遇到瓶颈。更有可能的是，AMD 通过提高效率、优化研发投入、减少不必要的开支等方式，来逐渐增加净利润率。
总之，AMD 的未来前景，简直可以用“稳中求胜”来形容！希望它能顺利抓住数据中心和 AI 这两个“未来引擎”，继续在半导体界为投资者创造更多惊喜。
熊市中的“底部探险”，这次能否迎来反弹？
让我们先来看看AMD的股价走势 — — 从今年初开始，这只股票经历了惊心动魄的跌宕起伏。从230美元的高点跌到了116美元左右，跌幅超过50%。看起来简直像是一场股市大地震，尤其是当我们看到股价从55–60美元开始“被重压”，一度跌破了“熊市底线”，让不少投资者头皮发麻。
不过，别急，这种调整其实可能是个“黄金机会”。根据就技术分析的来看，AMD的股价最近走到了一个关键点。我们可以看到，AMD已经结束了从3月高点到近期底部的“第五波”调整，很多技术指标显示，AMD现在的超卖程度可能意味着它已经接近底部：RSI（相对强弱指数）跌到了30以下，CCI（商品通道指数）也降到了-300，创下了五年多来的新低。
从这些技术数据来看，AMD可能已经触底了。而且别忘了，价格已经低得相当“诱人”。结合这些强烈的技术信号，很有可能AMD会开始反弹，迎来一次新的上升趋势。
AMD的上涨潜力和高安全边际？
你可能还记得，AMD 的市盈率低于英伟达，但这并不意味着 AMD 的前景就没戏了。事实上，英伟达确实值得溢价 — — 毕竟它已经为股东创造了惊人的回报，市值也“高得像个怪兽”。而 AMD 呢？还没完全发挥出它的潜力，前路大有可为。虽然 AMD 的估值不如英伟达，但它的上涨空间也不是点到为止的程度。
我们先从财务数字说起。如果你相信英伟达的收入每年增长 10%，那它的净收入大概也会跟着增长 10% 左右。为什么？因为它的利润率已经接近顶峰，增长空间有限，甚至可能已经接近“上限”。
但如果 AMD 在 2025 年的收入增长“仅”为 10%，假设它能维持约 25% 的净收入利润率，那它的净收入增长就能达到 31.5%！这还远低于市场普遍预期。你没听错，市场预计 AMD 2025 年的收入增长大约是 27%，而净收入增长可能超过 50%。如果这些数字实现，那么 AMD 的市盈率就会降到 25 倍左右，相对来说还算是“便宜货”。
再往后看，假设 AMD 的增长率逐年放缓，到 2027 年或 2026 年，市盈率有可能跌破 20 倍（当然，前提是你对未来有点儿乐观的预期）。这意味着几年后，AMD 的年回报率可能接近 5%！甚至还有更可观的投资潜力可以深挖。
对于投资者来说，AMD 的前景并不“死气沉沉”，相反，它看起来像一棵正在不断生长的树，虽然还没长到像英伟达那么高大，但也有非常强的生命力。而且，AMD 的公允价值也相当稳健 — — 通过股权模型的假设，我们可以发现，AMD 的公允价值大约是 133 美元。这个价格虽不算暴涨，但有着很高的“安全边际”，而且每年的回报率也相当可观。
AMD的投资风险
当然，话说回来，市场里从来没有绝对的安全。毕竟，任何预测都带有一些不确定性。虽然AMD的收入增长是有潜力的，净收入利润率也在提升，但在一些特殊情况下，比如大型科技公司突然减少资本支出，或者 AMD 为了保持市场份额需要持续投入大额研发资金，这些负面因素都可能对利润率带来压力，进而影响净收入。
对于投资者来说，得时刻提醒自己，我们既然正处于一个周期性市场的“黄金时段”，那迟早会有一个“黑暗时期”到来。换句话说，虽然AMD目前表现不差，但在未来，它还得面对像英伟达这样的强劲对手，尤其是在GPU市场，英伟达正获得越来越多的合作伙伴和规模优势，这可能会影响AMD的竞争力。
即使如此，AMD的上行潜力还是让人兴奋的。即使我们假设市场进入熊市，AMD的市盈率可能无法达到27%，但如果市场在牛市中回暖，AMD的成熟度也会随之提升，30%的利润率不再是“遥不可及”，而是可以预期的目标。到那个时候，我们可能看到它的股票迎来真正的“爆发时刻”。
总的来说，尽管前路有挑战，但从股权模型来看，AMD 仍有着每年约 10% 的上涨潜力。如果你对未来的增长保持乐观，AMD 绝对是一家值得投资的公司。毕竟，谁不喜欢投资那些“有未来”的公司呢？
再说AMD，它并不一定非得成为英伟达那样的市场霸主。即便英伟达在GPU市场稳坐钓鱼台，AMD依然有机会凭借更合理的收入增长获得可观回报。如果你把AMD放进你的投资组合，它绝对能给你带来惊喜。毕竟，虽然它们处于不同的发展阶段，但两家公司都属于优质股，能为你的投资盈利增色不少。
目前，AMD的市盈率偏低，市场给它的估值相对保守，但这也意味着它具有更高的“上行空间”。从人工智能的长期趋势来看，AMD如果进一步扩大市场份额，未来的潜力简直大到无法忽视。加上合理的估值和可观的增长前景，AMD的买入评级可以说是相当靠谱！
